2013年7月18日 昨日权益类基金净值悉数下跌，债基也没有太多的亮眼表现，海外基金微涨。热点依然是短期理财产品，所有产品***近运作期年化收益均超4%。货币产品表现稳健。发布了******中证行业指数ETF系列，分别覆盖了金融地产、能源、消费和医药卫生四大行业。就未来能源行业可能存在的投资机会，记者采访了能源行业的相关分析师。 

能源（煤炭）行业新财富第一名的招商证券分析师卢平认为，传统能源如煤炭行业在今年三季度末将面临补库存的反弹机会；而长期来看，未来新能源将对传统能源造成一定挤压，逐步发展成未来能源行业的重要方向。 

“由于我国环保压力日益增大，中国能源消费结构面临调整压力，根据‘十二五’能源发展规划，未来实施能源消费强度和消费总量双控制，对煤炭等传统能源造成一定挤压。同时政府不断提倡新能源，相关公司享受一定政府补贴，是未来能源行业的重要方向。”卢平如是表示。 

事实上，在整个能源行业大格局下，“新能源”近年来迅速崛起。与煤炭、石油等传统能源不同，太阳能、页岩气、风电等清洁能源和安全能源或代表了未来新能源的发展方向。 

不过，卢平也进一步表示，新能源目前对整个能源行业的实际影响有限；以页岩气为例，其对中国能源市场产生真正重大影响可能要在2015年之后。 

而在平安证券能源分析师看来，“新能源”行业则孕育了更多的市场机会。其指出，电力设备与新能源行业的市盈率在连续下降三年之后，2013年上半年有所回升，在对2013年投资增速稳定，行业净利润增速回升的判断下，下半年行业估值应该得到修复。此外，预计下半年整体经济难见明显起色，成长股和主题投资仍可能是市场追逐的热点，电力设备与新能源行业与节能环保、高端装备制造、新能源、新能源汽车这四个战略新兴产业密切相关，行业估值有望受益而继续提升。 

除了新能源，传统能源又将有哪些机会？招商证券卢平认为，大周期视角下煤炭行业难言趋势性机会；但是，中短期来看，煤价仍维持弱势下行，但供给侧已开始收缩，预计下跌幅度有限。在补库存、政策改革预期下，小周期有望三季度末触底反弹，建议关注补库存反弹机会。 

其背后的投资逻辑是：第一，据测算，未来几年煤炭潜在产量增速大约为7%。在GDP增速8.5-9%以上，煤炭消费的弹性系数为1左右，在GDP增速8%以下，煤炭消费弹性只有0.5，目前市场预期GDP增速在7.5-8%之间，也即目前煤炭消费增速只有3.5-4%，面临产能过剩。第二，去产能与去产量。短期来看主要是去产量，即煤矿大量停产，可以稳住价格不再大幅下跌，但也不能推升行业价格趋势上升。而去产能至少需要3-5年的时间。第三，从小周期视角来看，目前下******业处在去库存阶段，预计此次去库存将持续至三季度末期，去库存之后的补库存将带动煤炭行业小周期反弹。